钢材近期偏强为主 长期下跌压力仍大：26888开元棋官方网站

核心观点当前钢材表观市场需求持续性走强，因而旺季逻辑下，铁矿价格仍将有一定承托。此外目前废钢价格较高，供应压力较小，钢厂对铁矿石市场需求仍较小，因此9月份矿价仍将偏强运营居多，但下跌高度不受下游市场需求影响。四季度来看，国外市场需求上升情况下，对于国内压力较小。长年来看，vale矿难影响最后将影响4000万吨上游式尾矿坝的产量，其余供应将恢复正常水平。

详尽内容8月份铁矿石价格大幅度暴跌33美元，跌幅约28%，重返80美元附近。此轮暴跌除了钢材持续累官库获释淡季信号，外部经济环境再次发生较小变化的因素，铁矿石自身供应大幅度减少也是导致下跌的主要因素，因此8月份黑色商品暴跌过程中，铁矿石跌幅远大于其他品种。从数据来看8月澳洲巴西铁矿石周度发运均值完全恢复到了2300万吨左右，低于前期2100万吨的平均水平，也相似去年同期2400万吨的高位水平。巴西供应渐渐完全恢复，使得供需格局由前期的缺口渐渐改向凸均衡，甚至稍严格的状态，因而价格由升转跌。

此外欧洲市场需求的上升，造成巴西发运亚洲地区比列由前期的60%提高至80%，也是助推暴跌的原因之一。9月份铁矿石价格又步入了一轮声浪下跌的行情，并且仍是黑色品种中涨幅仅次于的。从声浪时间点来看，下游表观市场需求持续走强给了市场下跌信心，而同时钢厂铁矿库存处在年内低点，因而钢厂补库市场需求推展了价格的声浪。

此外由于去年国庆长假汽运阻碍，较多钢厂没能节前提货补库，因此今年补库提早，造成了近期疏港量倒数两周保持在310万吨以上的高位水平。近期来看，目前钢厂库存以约1590万吨，已完全恢复至年内平均水平，港口现货成交量也有上周平均值150万吨，降到118万吨左右，因此可以显现出钢厂补库已转入尾声，此轮下跌驱动力完结。当前钢材表观市场需求持续性走强，因而旺季逻辑下，铁矿价格仍将有一定承托。

此外目前废钢价格较高，供应压力较小，钢厂对铁矿石市场需求仍较小，因此9月份矿价仍将偏强运营居多，但下跌高度不受下游市场需求影响。四季度来看，国外市场需求上升情况下，对于国内压力较小。根据平衡表来推算出，采暖季限产如保持去年限产力度，下半年供需缺口在-350万吨左右，近高于上半年的-4000万吨的缺口，也高于去年同期-1000万吨的缺口水平，如采暖季限产力度趋严，则缺口将更进一步增加，因此矿价暴跌压力仍较小。

长年来看，vale矿难影响最后将影响4000万吨上游式尾矿坝的产量，其余供应将恢复正常水平，同时随着S11D项目2000-3000万吨的跃进，其最后年产量较17年时高位水平仅有增加1000-2000万吨。明年印度GOA邦出口禁令如中止、巴西诸如CSN、托克等矿山仍有跃进计划，samarco下半年复产，国内追加矿山项目相继投产，铁矿石供应压力较小。

反观市场需求，国内生产能力移位多集中于年底或明年上半年，因此移位新的生产能力达产多集中于下半年，且市场需求增量整体会有过于大提高，因此铁矿石仍偏向于正套逻辑。

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